Otro récord histórico en medio del conflicto

En el episodio de hoy de VG Daily, Andre Dos Santos y Juan Manuel de los Reyes abren con la paradoja que define la semana, el conflicto entre EE.UU., Israel e Irán sigue activo, y el S&P 500 cerró en un nuevo récord histórico.

El bloqueo naval del Estrecho de Hormuz está operativo, en paralelo, JD Vance encabeza una potencial segunda ronda de negociaciones con Irán. Los hosts analizan por qué el mercado decidió ignorar la guerra y mirar los reportes corporativos, con el Nasdaq completando su mejor racha de once días consecutivos en toda su historia.

En el bloque corporativo, TSMC reportó un trimestre que superó todas las líneas de su guidance y elevó su outlook para el año completo, con HPC e inteligencia artificial representando el 61% del revenue; PepsiCo entregó crecimiento orgánico en aceleración, expansión de márgenes y confirmó su guidance para 2026; BNY Mellon registró el mejor trimestre de su historia con un EPS que superó ampliamente las estimaciones y anunció un nuevo programa de recompra de acciones; Charles Schwab reportó en línea con el consenso, con mejora en el net interest margin y crecimiento fuerte en su negocio de advisory.

Transcript

SPEAKER_01 0:07

Hola, very good, and Vigi Daily for Vector Global, especially in inversion and administration patrimonia. This is the podcast in which we discussed the notifications more important of the year, minutes after the appearance. We have reports of PepsiCo, reports of Taiwan Semiconductors, and all of the reports of the sector financial with companies like BNY and Charles Schwab. But after empezing, hoy the futuros del mercado están positivos. Tenemos los futuros del Dow Jones.22%, futuros del SP.15% y futuros del Nasdaq.20%. Tenemos el petróleo ligeramente lateral en un nivel de 91.77% y el bono del tesoro de 10 años con un rendimiento de 4.28%. A ver, Juanma, para ya entrar en materia, tenemos el conflicto entre Irán y Estados Unidos, que en realidad sigue activo. Tenemos un bloqueo naval por parte de Estados Unidos, tenemos también un bloqueo naval por parte de Irán en el estrecho de Hormuz. Sin embargo, JD Vance dice que las negociaciones están en camino, van a una segunda ronda de negociaciones y el mercado que parece no importarle mucho esto. El S ⁇ P cierra ayer 0.80% hacia arriba, nuevo alto histórico, un nivel de$7.022 dólares. El Nasdaq también cierra casi en un alto histórico en un nivel de 24.000, subiendo 1.6% en el día y completando su mejor rancha en 11 días. Mejor dicho, su mejor rancha de 11 días en toda la historia, lleva 11 días consecutivos subiendo el índice. Y te quiero preguntar, Juanma, ¿crees que el mercado ya se olvidó un poco del tema geopolítico y nos estamos concentrando en cosas que yo por lo menos pienso que son más importantes como los reportes corporativos y utilidades de las compañías?

SPEAKER_02 2:09

Juan Juan Juan. ¿Qué tal? Muy buenos días, Andrés. Buenos días a todos. A ver, yo no lo calificaría de ya se olvidó. Yo lo calificaría de lo puso en un cajón, cerró el cajón, pero en cualquier momento puede volverlo a abrir. A ver, y esto es importante. A ver, recordemos que después del fallido, de la fallida negociación in Islamabad del fin de semana pasada, pareciera que al mercado, como tú dices, se volvió a haber más utilidades corporativas, lo que estaba pasando con las empresas, el conflicto. But no nos olvidemos that the conflicto sigue ahí. Las dos semanas de cese al fuego parece que es un periodo bien corto de tiempo and that se nos viene acabando bien rápido. And not solo eso, sino que when Estados Unidos termina esta primera ronda de negociaciones and se levanta muy rápido y da un poco el indicio de que va ahora ellos a controlar el estrecho de Hormuz y les cierra el paso a los barcos iraníes, que recuerden que el 90% del flujo de Irán sale por ese estrecho de Hormuz. Pareciera como que toma el control Estados Unidos. Sin embargo, Irán contraataca y contraataca no al doble, no al triple, probablemente cuatro veces más en términos al menos de la palabra, ¿no? ¿Por qué? Porque dice, OK, tú me vas a controlar ahora el estrecho Hormuz, pues muy bien, ahora yo voy a volver a entrar, voy a controlar el Golfo Pérsico, voy a controlar el Mar Rojo, voy a controlar la parte de Yemen y voy a controlar otro tipo de canales que, ojo, sí son importantes, porque si bien es cierto que el Estrecho Hormuz controla el 20% del petróleo, gas, etcétera, por el Mar Rojo, por ejemplo, que están lejecitos de Irán, pero en Yemen tienen a sus aliados. Y esos aliados se pueden encargar de cerrar el Mar Rojo. Y ese Mar Rojo sí transitan por ahí no solo temas de petróleo y de energéticos, sino también muchas materias primas, mucha mercancía que transita por ahí. Entonces, ¿qué te quiero decir con todo esto? En que para mí sí es cierto que el mercado hoy se está volteando a ver más los reportes corporativos, pero no hay que olvidarnos de estos temas. Y que si este cese al fuego se termina por no llegar a algún acuerdo, creo que podríamos ver una pequeña complicación por ahí.

SPEAKER_01 4:29

Creo que Tom Lee de Fonstrat resume bien todo esto que estamos conversando, Juanma. Él tiene una opinión un poco en el medio entre tú y yo, creo que tú le pones un poquito más de peso al conflicto geopolítico, yo a lo mejor no tanto, pero Tom Lee dice: el mercado tiene una gran capacidad de descontar resultados. La razón por la que el mercado sube es que cree que vamos a tener un desenlace favorable. Él piensa que el conflicto geopolítico se va a resolver de manera rápida y que después también lo que va a tener más peso van a ser las utilidades, porque claro, venimos de un mercado en donde hace no mucho estábamos 10% abajo. Parece que fue hace bastante tiempo, pero fue literalmente hace dos semanas. El mercado se recuperó rapidísimo y creo que mucho de esa recuperación es por los reportes. Así que entremos a reportes, Juanma. Tenemos a TSMC, Taiwán Semiconductor, es una de las compañías más importantes porque produce, te diría que casi el 100% de los chips de inteligencia artificial. Ellos lo manufacturan y creo que el reporte es impresionante. Bloomberg lo resume bien. Ellos dicen que Taiwán Semiconductor eleva su guía hacia adelante completo para todo 2026. Una señal de confianza en la demanda de chips en inteligencia artificial, a pesar de preocupaciones por el impacto económico del conflicto en Medio Oriente. Es decir, el sector de inteligencia artificial sigue gastando a pesar de preocupaciones globales, Juanma. ¿Qué piensas?

SPEAKER_02 5:51

A ver, y ahorita te digo qué pienso, pero lo que yo pienso va relacionado a estos números que te voy a decir. A mí lo que más me impacta de Taiwán Sumiconductores son sus márgenes. A ver, entendamos sus márgenes. Margen bruto del trimestre, 66%. Margen operativo, 58%. Margen neto, 50%. Y para contextualizar todo esto un poquito, ponerlo bajo una perspectiva que se entienda mejor, los márgenes por encima del 50% a nivel neto, en manufactura de semiconductores, le voy a decir esta palabra que no la digo nunca, extraordinarios, ¿no? Y mira, Apple, la empresa más, una de las probablemente más rentables del mundo, tiene márgenes netos de alrededor de, arriba del 25%.

SPEAKER_01 6:41

Es impresionante, es impresionante que una compañía tenga márgenes netos del 50%, y es más impresionante aún que esta compañía no esté, por ejemplo, en el sector de software. Estamos hablando de una compañía que manufactura, que tiene fábricas, que tiene un montón de gastos, empleados, operativos, etc., y que de cada dólar que reciben que le queden 50 centavos, es impresionante, Juanma. Totalmente de acuerdo con este reporte y con el tema de márgenes. Ayer conversábamos también en el podcast el reporte de ASML, que también está en la cadena de valor de inteligencia artificial, y decíamos que sus márgenes brutos eran alrededor del 53%. Aquí estamos hablando de márgenes netos. Es impresionante la cantidad de dinero que está haciendo Taiwán Semiconductor, Juanma.

SPEAKER_02 7:23

Y mira, y si eso impresiona, creo que me impresiona todavía más el control y el dominio que tiene del mercado. A ver, y te voy a poner un poquito de datos, ¿no? La demanda total de los productos que hace Taiwán Semiconductores, que obviamente sus clientes podrían ser Nvidia, Apple, las empresas que tú me digas. La cantidad de demanda que hay, Taiwán Semiconductores produce cerca del 83% de la demanda que hay. Cuando tú produces el 83% de la demanda, o sea, es decir, te estás quedando corto, o sea, la producción entera que tú haces no alcanzas a cubrir la demanda. O sea, ¿qué quiero decir con esto? Cuando la oferta se queda corta en casi un 17% a la demanda que estás teniendo, el poder de negociación que tienen tus clientes es prácticamente nulo. Y el poder de fijación de precios que tienes tú como productor es absurdo. Entonces, ¿qué pasa? Que ellos pueden fijar los precios que quieran, pueden poner los montos que quieran, y esa es parte de la razón por la cual tienes márgenes de rentabilidad neto del 50%. Totalmente.

SPEAKER_01 8:38

Y lo comentábamos, creo que fue esta semana o fue la semana pasada, pero yo venía diciendo que vimos un video de Tesla, Tesla lo publicó en colaboración con SpaceX, y ellos decían, y lo decía Elon Musk en persona, ¿no? Decía: Si yo pudiese comprar todos los chips de Samsung, de TSMC and Micron, lo haría. Lo haría, pero no me dejan comprar todos los chips. Y yo creo que Tesla y Elon Musk, aunque suele ser una persona vendedora, una persona que le gusta emocionar a las personas, creo que es verdad, creo que allá quisieran adquirir los chips de Taiwan Semiconductor and no pueden. And I think that's the demand that we are in the sector de inteligencia artificial. Taiwan Semiconductor termina de ser una ofigna más beneficiadas because manufacturan casi la totalidad de los chips de inteligencia artificial, como I'm saying, and it me hace un reporte espectacular, Juanma. Nada que recriminar a una compañía como Taiwan Semiconductor. Creo que es muy buen reporte, ando que este es un reflejo para otras compañías que van a venir reportando, como puede ser Micron, como puede ser Western Digital, compañías en el entorno de inteligencia artificial que se ven beneficiadas por el gasto de CAPEX de las grandes compañías tecnológicas americanas.

SPEAKER_02 9:49

Y me voy más a la guía de resultados también, André, porque a ver, es cierto, en este reporte generaron incrementos, por ejemplo, podemos hablar del earnings per share o de la utilidad por acción, de los revenues o de los ingresos, podemos hablar de la cifra that you can. But in general, in revenue, in ingresse, crecimient del 40%. The guía para adelante, que eso es finalmente lo que más le importa al inversionista, ¿no? Tuviste muy buen resultado in the pastor, but hacia adelante qué, no? And there are incrementos of 30%, or more 30%, ya un poco más confirmados de los datos que habían dado preliminarmente in el transcurso del trimestre. Entonces, con crecimientos de 30%, a márgenes de rentabilidad, control de precios, híjole, creo que ahí te deja una compañía muy bien parada y con un reporte bastante sólido. Ahora, André, la pregunta que te hago es el precio de las actions. ¿Cómo está arrancando la acción de TSMC?

SPEAKER_01 10:52

La acción está cayendo cerca de un 2%, Juanma. Esa es mi pregunta. ¿Por qué? Si tenemos estos numerosos. Yo creo que bastante de esto ya estaba sumando. Creo que el reporte ayer de ASML también ya pone cierto entusiasmo en Taiwan Semiconductor. La acción también sube el día de ayer. Vienen ya días seguidos consecutivos subiendo, correlacionado con toda la, digamos, la tendencia que hemos visto de aumentos en compañías de tecnología y el NASA que lleva 11 días consecutivos subiendo. Y no me sorprendería, Juanma, si este menos 2% que está antes de la apertura se revierta en el día y termina con un día positivo, porque la verdad es que yo no tengo nada malo que decir de este reporte, y creo que a medida que los inversionistas vayan digiriendo este reporte, muy probablemente van a voltearse a comprar acciones de la compañía. Probablemente, no sé, este invento puede ser algo que ver con el ADR. Recordemos que esta es una acción que no cotiza como tal en la bolsa americana, sino que cotiza en el mercado de Taiwán o mercados asiáticos. Entonces, a lo mejor puede tener que ver con esto, pero yo estoy seguro que a largo plazo esta es una muy buena compañía sin ser una recomendación de nuestro lado o no. Obviamente. ¿Te parece si pasamos al reporte de PepsiCo?

SPEAKER_02 12:05

Pasemos a PepsiCo. Perfecto. A ver, Pepsico reportó también bastante algo muy sorpresivo. ¿Por qué? Porque Pepsico había reportado en otros trimestres relativamente ingresos por debajo de los esperados, crecimientos por debajo de los esperados, y de repente sale Pepsico con una nueva imagen. Ahorita explico por qué digo nueva imagen. Entrando en temas de salud, que me sorprendió bastante, entrando con una Pepsi de probióticos a inicios de 2026, entrando con una nueva presentación de Gatorade, entrando con una nueva presentación de algunos alimentos en donde van a ser un poquito más saludables, donde te dan proteínas, donde te dan probióticos, donde te dan menos calorías, menos azúcar. Entonces, entra con esta nueva versión de Pepsi y creo que le está funcionando bastante bien. Y Pepsi reporta dos cosas que a mí en lo particular me sorprendieron bastante. Uno fue esta sorpresa positiva en el sentido de crecimientos con respecto a los esperados. Y dos, me sorprende también mucho un dato que pude leer en el sentido de que Pepsi tiene, a ver, es una de las empresas del S ⁇ P 500 con más de 50 incrementos en dividendo dentro de su plan de pago de dividendos. Y eso creo que la convierte en una empresa relativamente atractiva por el lado, obviamente también, sin que se entienda como una recomendación, pero creo que el incremento de dividendos la coloca como una empresa, a lo mejor tratando de acercarse un poquito a Coca-Cola, ¿no?

SPEAKER_01 13:51

Totalmente, Juanma. Y creo que mencionas cosas bastante importantes en general. Pepsi correporta mejor que lo estimado en prácticamente todos los puntos, en ingresos, en utilidades. Me sorprende bastante que en utilidades, mejor dicho, en ingresos orgánicos empiezan a subir más. Eso es importante porque te dice que aunque por precio estén aumentando debido a la inflación, cuando vemos el ingreso orgánico de la compañía significa que están siguiendo captando nuevos clientes. También me gustó mucho lo que mencionas de Pepico yéndose más al área de salud. Creo que esta es una tendencia que hemos visto, sobre todo generacional, Juanma. Si nos vamos, por ejemplo, al consumo de alcohol, que está un poco relacionado con Pepico y con toda esta tendencia de irnos más sano, pero si nos vamos al consumo de alcohol, entre generación Z están apenas el 25%. Es decir, de cada cuatro personas de generación Z, nada más una consume alcohol. Y esto lo podemos comparar con números cercanos al 50, 60, 70% de otras generaciones. Cada vez más las generaciones jóvenes dejan de consumir alcohol, dejan de consumir productos como tabaco y se empiezan a concentrar muchísimo más en su salud. Creo que también esto va bastante relacionado a la información. Probablemente las generaciones más jóvenes tienen cada vez más información y se dan cada vez más cuenta de qué es positivo o qué es negativo para su salud. Y Pepico, muy inteligente viendo toda esta tendencia, empieza a hacer cambios en toda la parte de bebidas. Muy probablemente vamos a ver también cambios en la parte de frito ley, que son los snacks de Pepsi. Y hablando de esa parte, ahí es donde también PepsiCregue un crecimiento importante. Y con algo que me quedo, Juanma, es que esta es una compañía de consumo discrecional. Esta es una compañía que prácticamente tú tienes que elegir entre irte a comprar un refresco o tomar agua o irte a comprar unos snacks, etc. Y me parece muy importante que en un escenario medio de estafflación como el que estamos viendo, en donde tenemos crecimientos a lo mejor no tan altos, y una inflación elevada, PepsiCo ve crecimientos orgánicos en aceleración para los snacks y para las bebidas. Yo creo que eso para una compañía de consumo discrecional es sumamente positivo.

SPEAKER_02 16:05

Claro, claro. ¿Te parece si cerramos el episodio de hoy dando una última recapitulación a lo que han sido los reportes del sector financiero? Hoy salen los reportes de Bank of New York Mellon y de Charles Schwab, que son dos empresas, a lo mejor claves dentro del sector financiero, y voy a decir claves, me enfoco primero en Bank of New York, porque más que un banco de primer piso, como se le conoce tradicionalmente, como lo pudiera ser un JP Morgan, un City o un banco normal, como lo conocemos, creo que Bank of New York es más un custodio, o lo que se llama como un banca de segundo piso. En este caso, ¿a qué se enfoca? A tratar de beneficiarse de las operaciones y de la custodia de los activos bajo administración. Y en ese sentido, creo que Bank of New York tuvo un inicio fuerte en este 2026. Sale con un revenue record o un nivel de ingresos récord. Creo que se benefició mucho por el trading que se empezó a hacer a raíz de la volatilidad generada por el conflicto en Medio Oriente. Recordemos que a este tipo de bancos les beneficia la operatividad o la operación, más que a lo mejor el tema de crecimientos por créditos o que no son su fuerte. Su fuerte es más la administración de los activos que tienen en custodia.

SPEAKER_01 17:30

Totalmente, Juanma. A ver, el mejor trimestre de la historia para BNY, y creo que un reflejo de todo el dinero que está haciendo la compañía, es la recompra de acciones. BNY anuncia un nuevo programa de recompra de acciones por 10 mil millones de dólares por año. Para poner esto en perspectiva un poquito, Juanma, Bank of New Melon tiene una capitalización de mercados de 81 mil millones de dólares. Es decir, ellos estarían comprando una parte por encima del 10%, alrededor del 12% de todas sus acciones por año. Yo creo que el mercado no va a atordar mucho tiempo antes de también subirse en esa ola y tratar de beneficiarse de las recompras de acciones que va a hacer BNY. Sabemos que esto es positivo. Cuando una compañía quita acciones de su mercado, normalmente cuando salen los reportes corporativos, las utilidades por acciones se dividen entre menos acciones, lo cual termina siendo positivo para el crecimiento en utilidades de la compañía. Y me parece que lo describimos muy bien, el reporte muy bueno, y si nos vamos con Charles Schwab, también un reporte muy bueno en todas sus líneas. Me quedo con un dato puntual, y es Juanma, que los high networks individuals o las personas con patrimonios elevados no se salieron de los mercados en guerra, sino que más bien buscaron asesoría. Esto por qué se deduce porque el negocio de asesoría crece un 40% año sobre año. Sabemos que Schwab, al igual que Fidelity, son plataformas en donde las personas van y se instalan en su plataforma como un Robin Hood para hacer sus mismas, digamos, sus mismas operaciones. Que el negocio de advisory o de asesoría esté creciendo 40%. Creo que es muy positivo para una compañía como Schwab. Y creo que puede ser a lo mejor un motor para el futuro, un motor de crecimiento para el futuro en una compañía como Charles Schwab.

SPEAKER_02 19:18

Y me quedo también con un comentario para Charles Schwab. Creo que más que un comentario que le vaya a impactar directamente los ingresos y que vaya a ser tan relevante futuro, pero por lo menos sí es un dato interesante hacia adelante. Schwab aparentemente se prepara para lanzar el trading directo de Bitcoin y de Ethereum, que son criptomonedas, para el tercer trimestre del 2026, lo que va a poder capturar un segmento demográfico un poquito más joven, generar una nueva fuente de revenue, que no está relacionada a lo mejor quizá tanto con las tasas de interés o el negocio tradicional de Charles Schwab. No creo que vaya a ser algo que cambie radicalmente la estructura de ingresos, de márgenes para Charles Schwab, pero por lo menos sí pone un piecito por ahí también dentro de las criptomonedas, y creo que es algo para mencionarlo por ahí de Charles Schwab que suma.

SPEAKER_01 20:10

Y si empezamos ya a finalizar tanto el episodio como reportes corporativos para el área de financieros, me parece que esta semana fue muy buena y confirmo un poco que no estamos viendo un estrés en crédito, contrario a lo que se pensaba por todo el tema de crédito privado. La verdad es que los bancos no están reportando un estrés en crédito. The activity in mercados está capitalizando por la volatilidad. La volatilidad durante trimestre has been bueno para el sector financiero. Andrés, el dinero institucional sigue moviéndose a pesar del conflicto. Sigue comprando, sigue tradeando, it's siendo benéfico para muchas ofigns. Really no recuerdo un report in this semana que hemos hecho desde Bank of America, JP Morgan, Morgan Stanley, Citibank, Y, Charles Schwab, we have been for a month of banks, and the verdict is that no recuerdo that digs this was a malpear. I think it's a reflection of the industry financier. I think for this is rebotando de manera, pensando in that other sectors more importance like elecnológico, but the financier suit empezar and dark lecture of the adelante.

SPEAKER_02 21:22

Quizá yo no sé si lo qualificaría como malo, a lo mejor el the Wells Fargo no fue tan bueno, quizás, but de acuerdo contigo. O sea, creo que estamos con reportes sólidos in el sector financiero.

SPEAKER_01 21:33

Muchísimas gracias a todos. Nos vemos mañana in a seguir. Mañana seguimos formars, we have reports like el de Netflix, algunas other banks, and terminamos la semana, Juanma. Muchísimas gracias. Hasta la próxima. Hasta luego.

SPEAKER_00 21:51

The information compared to this book representative general of the market financiers, and no pretends to use it as a solicit for comparison or vendor financier. empresa pública mencionada no está en la cartera de Vector Global WMG y no se conocen conflictos de intereses con VectorGlobal WMG o cualquiera de sus afiliados con respecto a los valores o empresas mencionados. Todas las inversiones conllevan algún grado de riesgo. Las inversiones en el mercado de valores están sujetas al riesgo del mercado y pueden perder valor, incluida, entre otras, la pérdida de capital invertido.